前沿拓展：明星牙全是種植牙嗎多少錢
醫(yī)療服務(wù)投資圈有句名言：金眼、銀牙、銅骨頭。
一句話不僅向我們揭露了三大坡長(zhǎng)雪厚的賽道，也告訴我們一個(gè)道理：暴利的行業(yè)容易出牛股。
眼科的暴利我們熟悉了，一副成本幾十塊的眼鏡，可以賣到幾百上千；一臺(tái)屈光(近視)手術(shù)，少則7、8千，多則3、5萬。
這也直接造就了眼科賽道的兩大牛股——愛爾眼科和歐普康視，兩家公司上市后的漲幅分別超過80倍和50倍。
牙科通常被認(rèn)為是一個(gè)能與眼科媲美的暴利行業(yè)，也出現(xiàn)了通策醫(yī)療這種10年漲幅超過40倍的股票。
不過，相較于下游的醫(yī)療服務(wù)端，牙科的中上游卻較少被關(guān)注和挖掘。
口腔醫(yī)療服務(wù)大致可分為種植、正畸和口腔外科三類，其中，平均客單價(jià)高的兩大業(yè)務(wù)是口腔種植和正畸。
根據(jù)通策醫(yī)療的數(shù)據(jù)，公司旗下醫(yī)院牙齒種植診療占比約為4成，正畸占比約為3成，兩者合計(jì)占比超過70%，是牙科行業(yè)暴利的真正元兇。
為什么這兩項(xiàng)服務(wù)會(huì)這么貴？
首先，口腔種植和正畸屬于消費(fèi)醫(yī)療，醫(yī)保是不報(bào)銷的。
一般在口腔科診療當(dāng)中，醫(yī)保只報(bào)銷補(bǔ)牙(包括基本材料、調(diào)節(jié)費(fèi))、拔牙以及調(diào)節(jié)牙周炎、牙齦炎等牙病發(fā)生的費(fèi)用。
而涉及牙齒整形美容的基本不報(bào)銷，包括鑲牙、烤瓷牙、洗牙、牙齒矯正、種植牙等。
其次，種植、正畸中的大部分醫(yī)用耗材都是國(guó)外品牌，比如瑞士的種植體和牙冠、美國(guó)的隱適美牙套，這些品牌質(zhì)量好，但價(jià)格很高，國(guó)內(nèi)品牌在質(zhì)量、適用性、美觀程度上都有很大的差距。
之前有一則新聞，某女明星鑲了一口烤瓷牙，總共花了300多萬，一顆牙值4萬元，用的就是某高端品牌的全瓷烤瓷牙。
平常我們因?yàn)檠劬?、牙齒問題被醫(yī)院和廠商們賺走了不少錢，但高價(jià)意味著高利潤(rùn)空間，也意味著投資機(jī)會(huì)。
那我們?yōu)楹尾豢紤]做它們的股東，讓這些上市公司替我們打工呢？
今天君臨就帶著大家，從口腔種植和正畸入手，一窺其中的機(jī)會(huì)。
口腔種植
牙齒修復(fù)，又稱鑲牙，在大眾的理解里，就是牙齒沒有了，再裝一顆上去。
人在成年之后，牙齒無法再生，一旦遇到特殊情況導(dǎo)致脫落、殘缺，只能通過假牙來修復(fù)。
牙齒修復(fù)的方式主要有三種：活動(dòng)義齒、固定義齒、種植牙。
活動(dòng)義齒便宜，單顆價(jià)格可低至幾百元，是我們生活中常見的假牙，缺點(diǎn)也很，就是異物感很強(qiáng)，咀嚼率低，對(duì)牙槽骨負(fù)擔(dān)重。
固定義齒，俗稱“烤瓷牙”，是將缺牙兩邊的牙齒磨小，變成橋墩，然后用搭橋方式將假牙固定住，從而恢復(fù)牙齒的形態(tài)和功能，價(jià)格一般上千。
比起活動(dòng)義齒，固定義齒美觀舒適、異物感小，也不影響咀嚼功能；但修復(fù)一顆牙齒，要磨小兩顆正常牙齒，容易引起牙敏感、疼痛。
無論活動(dòng)義齒還是固定義齒，都屬于傳統(tǒng)修復(fù)方式，存在難以克服的缺點(diǎn)，相比之下，種植牙就成了目前優(yōu)的修復(fù)方式。
種植牙通俗來說，就是將人工材料制成的種植體，植入缺損部位的牙槽骨中，再套上人工牙冠，基本組成為：種植體+基臺(tái)+牙冠。
牙科被稱為暴利行業(yè)，種植牙做了不小貢獻(xiàn)，單顆種植價(jià)格多在6000~20000元之間，一口牙的價(jià)格，差不多能在3線城市付個(gè)了。
其中，種植體是核心，占耗材費(fèi)用高，歐美品牌占領(lǐng)中高端市場(chǎng)，價(jià)格通常上萬。
低端市場(chǎng)以韓國(guó)品牌為主，價(jià)格2500~10000元不等，國(guó)內(nèi)品牌市占率很小。
基臺(tái)、牙冠價(jià)格適中，通常在千元左右，國(guó)內(nèi)產(chǎn)品有一定競(jìng)爭(zhēng)力，國(guó)瓷材料通過收購(gòu)愛爾創(chuàng)，開始在牙冠產(chǎn)品上發(fā)力。
修復(fù)材料以口腔修復(fù)膜、骨修復(fù)材料為主，二者通常聯(lián)合使用，可以增加種植的，但屬于可選項(xiàng)目，市場(chǎng)規(guī)模較小，國(guó)內(nèi)做的好的是正海生物。
雖然口腔種植較傳統(tǒng)修復(fù)，有舒適、美觀、利于口腔健康的優(yōu)勢(shì)，但平均1萬/顆的種植價(jià)格，還是勸退了不少普通家庭。
我們，種植牙沒有醫(yī)保，而主要患者又以中老年人為主，一次種植多顆的話，開銷巨大，因此，過去市場(chǎng)規(guī)模一直不大。
不過，近年來在人口老齡化、消費(fèi)升級(jí)等邏輯驅(qū)動(dòng)下，國(guó)內(nèi)口腔種植市場(chǎng)呈高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，根據(jù)Straumann的年報(bào)數(shù)據(jù)估計(jì)，2019年相關(guān)市場(chǎng)規(guī)模接近300億元，按照與發(fā)達(dá)對(duì)比，未來總體規(guī)?？蛇_(dá)2000億元。
根據(jù)各口腔醫(yī)院的反饋，在種植牙套餐中，種植體由于要植入牙槽骨，消費(fèi)者出于的考慮，大多會(huì)優(yōu)先選擇大品牌及高價(jià)格的海外產(chǎn)品。
基臺(tái)部分因?yàn)槌叽绲纫呀?jīng)標(biāo)準(zhǔn)化，沒有太多可選空間，一般用種植體品牌的自帶基臺(tái)。
牙冠部分，國(guó)產(chǎn)品牌產(chǎn)品的色澤、硬度、使用壽命與國(guó)外產(chǎn)品幾無差異，且價(jià)格較海外便宜一半，性價(jià)比極高，也有越來越多的患者選擇國(guó)產(chǎn)的全瓷冠。
因此，在種植牙這門暴利生意中，中國(guó)企業(yè)參與度高的是牙冠。
某口腔醫(yī)院種植牙可選套餐
1）牙冠
中國(guó)是牙冠生產(chǎn)大國(guó)，牙冠生產(chǎn)企業(yè)眾多，每年生產(chǎn)的牙冠數(shù)量超過的60%，目前規(guī)模大、完成全產(chǎn)業(yè)鏈布局的是國(guó)瓷材料。
牙冠分為全瓷冠和烤瓷冠兩種，全瓷冠不含金屬內(nèi)冠，顏色更加接近自然牙齒，對(duì)周邊組織無刺激，價(jià)格在2000~5000元之間。
烤瓷冠內(nèi)部是金屬材質(zhì)，強(qiáng)度更好，但牙冠根部會(huì)露出些許金屬，美觀性差，價(jià)格多在1000~2000元。
在這個(gè)看臉的時(shí)代，美觀性差這一條就足以讓全瓷冠完勝，在預(yù)算充足的情況下，更多人會(huì)選擇全瓷冠。
全瓷冠中，氧化鋯全瓷牙的應(yīng)用為廣泛，而作為氧化鋯瓷塊生產(chǎn)商的國(guó)瓷材料，不斷向下游延伸，完成了對(duì)氧化鋯全瓷牙的產(chǎn)業(yè)布局。
國(guó)產(chǎn)氧化鋯全瓷牙品牌中，前三分別為愛爾創(chuàng)、愛迪特和美加。
愛爾創(chuàng)原本是國(guó)瓷材料的客戶，國(guó)瓷看中了口腔種植的大好前景和愛爾創(chuàng)的行業(yè)地位，于是在2016~2020年間完成了對(duì)愛爾創(chuàng)的收購(gòu)。
完成收購(gòu)后，為了發(fā)揮協(xié)同應(yīng)，國(guó)瓷的氧化鋯技術(shù)儲(chǔ)備逐步轉(zhuǎn)向齒科領(lǐng)域，其“氧化鋯業(yè)務(wù)”也更名為“生物醫(yī)療材料業(yè)務(wù)”，成功蹭上了醫(yī)療材料概念。
成為國(guó)瓷的子公司后，愛爾創(chuàng)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定增長(zhǎng)，六年間營(yíng)收復(fù)合增速為21.69%，凈利潤(rùn)復(fù)合增速達(dá)到33.31%。
業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)還是其次，并購(gòu)后的國(guó)瓷/愛爾創(chuàng)通過全產(chǎn)業(yè)鏈布局，掌握了細(xì)分全產(chǎn)業(yè)鏈的定價(jià)權(quán)。
愛爾創(chuàng)的毛利率由2017年的53.78%，下降至2020年的25.43%，而國(guó)瓷材料醫(yī)療板塊的毛利率卻幾乎無變化，可見其戰(zhàn)略是通過產(chǎn)品降價(jià)來占領(lǐng)更多的市場(chǎng)份額，彰顯其定價(jià)能力。
不光國(guó)瓷材料，高瓴資本同樣看上了口腔種植這門生意。
2020年開始，高瓴資本及旗下的松柏投資，開始與國(guó)瓷/愛爾創(chuàng)開展戰(zhàn)略合作。
松柏投資將直接以5億元增資愛爾創(chuàng)，并擬出資2億元，受讓國(guó)瓷材料所持有的部分愛爾創(chuàng)股權(quán)。
松柏投資是一家專注于口腔醫(yī)學(xué)的投資公司，在全產(chǎn)業(yè)鏈均有布局。
上游，松柏控股了歐洲高端種植體公司Neoss，韓國(guó)骨再生企業(yè)Purgo Biologics，正畸龍頭時(shí)代天使，此次投資愛爾創(chuàng)，完善了其在種植牙領(lǐng)域的版圖。
下游，松柏也控股、投資了多家口腔醫(yī)院，有助于推廣國(guó)瓷/愛爾創(chuàng)的產(chǎn)品，削減銷售費(fèi)用，進(jìn)一步增強(qiáng)國(guó)瓷/愛爾創(chuàng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
借助愛爾創(chuàng)和松柏，國(guó)瓷已經(jīng)打通了氧化鋯瓷塊→牙冠→數(shù)字化口腔→愛爾創(chuàng)品牌的種植牙的全產(chǎn)業(yè)鏈，在規(guī)模及成本優(yōu)勢(shì)下，其醫(yī)療材料業(yè)務(wù)還將保持快速增長(zhǎng)。
2）修復(fù)材料
牙冠之后，修復(fù)材料是另一個(gè)國(guó)產(chǎn)加速滲透的領(lǐng)域，其中，有較高投資價(jià)值的上市公司是正海生物。
牙齒缺失后，牙槽骨容易出現(xiàn)萎縮，導(dǎo)致骨量不足，直接影響種植牙的果，因此在手術(shù)前，需要先對(duì)患者進(jìn)行骨質(zhì)評(píng)估。
如果患者骨量不理想，則須先完成骨質(zhì)重建，以達(dá)到種植要求。
此時(shí)，就需要使用到口腔修復(fù)膜與骨修復(fù)材料，引導(dǎo)骨組織再生。
這兩個(gè)細(xì)分領(lǐng)域一直被國(guó)際再生巨頭——瑞士蓋氏所把持，市場(chǎng)占有率均達(dá)70%。
國(guó)內(nèi)企業(yè)中，正海生物在口腔修復(fù)膜上有一定競(jìng)爭(zhēng)力，市占率超過10%；骨修復(fù)材料上，正海也有4%的份額。
正海生物是國(guó)內(nèi)的再生醫(yī)學(xué)龍頭，2020年公司營(yíng)收2.93億元，歸母凈利潤(rùn)1.18億元，近十年的營(yíng)收、凈利潤(rùn)的復(fù)合增速分別達(dá)22.18%、37.94%。
其中，口腔修復(fù)膜與骨修復(fù)材料對(duì)營(yíng)收的貢獻(xiàn)分別為44%、7%，前者是公司的核心產(chǎn)品。
口腔修復(fù)膜屬于三類醫(yī)療器械，監(jiān)管十分嚴(yán)格，從臨床到上市至少需要5年的時(shí)間，目前并未有其他產(chǎn)品處于臨床階段，因此3~5年內(nèi)，主要玩家依然只有蓋氏和正海生物。
盡管體量上有較大差距，但產(chǎn)品端，正海與對(duì)手基本沒有差異。
有相關(guān)臨床結(jié)果表明，正海的海奧口腔修復(fù)膜在成骨果、并發(fā)癥發(fā)生率、成骨有率三大方面，與蓋氏產(chǎn)品基本相當(dāng)。
但價(jià)格上，海奧口腔修復(fù)膜大概只有蓋氏的一半，性價(jià)比極高，國(guó)產(chǎn)替代的空間大
盡管價(jià)格不高，但正海的口腔修復(fù)膜毛利率卻超過90%，跟茅臺(tái)一個(gè)水平，可見其有多暴利。
不過，針對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的暴利領(lǐng)域，也有一項(xiàng)專治手段——集采，口腔修復(fù)膜這么高的毛利率，有沒有可能被納入集采范圍呢？
君臨認(rèn)為，近些年不會(huì)。
根據(jù)《治理高值醫(yī)用耗材改革方案》，納入集采的醫(yī)療耗材要基本滿足以下四項(xiàng)條件“臨床用量較大、采購(gòu)金額較高、臨床使用較成熟、多家企業(yè)生產(chǎn)”。
目前，口腔修復(fù)膜市場(chǎng)規(guī)模不大，大概15億元左右，也并非所有種植牙手術(shù)中都會(huì)用到，不符合前兩條內(nèi)容。
生產(chǎn)商方面，除了正海生物和瑞士蓋氏，還有美國(guó)庫克和福建博特，但規(guī)模很小，也不符合“多家企業(yè)生產(chǎn)”這一條件。
以上情況，預(yù)計(jì)3~5年內(nèi)都不會(huì)改變，因此不用太擔(dān)心集采的問題，正海在口腔修復(fù)材料上的高毛利率，預(yù)計(jì)可以維持。
隱形正畸
口腔種植以外，另一大造就口腔行業(yè)暴利的元兇，就是正畸了。
正畸的“畸“，指的是錯(cuò)頜畸形，指由于多種因素影響使牙頜、顱面間關(guān)系不協(xié)調(diào)而形成的各種畸形，對(duì)健康和美觀都存在很大影響。
我國(guó)的錯(cuò)頜畸形發(fā)病率高達(dá)70%，大部分人的牙齒都存在或多或少的畸形，但接受正畸調(diào)節(jié)的人很少，總體滲透率僅為0.6%。
滲透率低，除了因?yàn)榭谇唤】狄庾R(shí)不足，跟正畸高昂的價(jià)格也不無關(guān)系。
傳統(tǒng)的正畸價(jià)格在2~3萬間，而隱形正畸一般可達(dá)3~6萬。
盡管價(jià)格昂管，但隱形正畸增速卻很快，2015~2019年，中國(guó)的隱形正畸案例由4.8萬例增長(zhǎng)至30余萬例，復(fù)合增速為58.8%，遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)正畸16%的增速。
相比于傳統(tǒng)正畸，隱形正畸的優(yōu)勢(shì)過于巨大：
首先就是美觀，傳統(tǒng)牙套給人的感覺就是難看，容易留下“鐵齒鋼牙”的印象，年齡越大，帶傳統(tǒng)牙套就越需要勇氣；隱形牙套則無此顧慮，因?yàn)榛究床怀鰜怼?/span>
其次是方便，隱形牙套可以隨意摘取，對(duì)吃飯影響小，而且日常清潔方便，也不容易出現(xiàn)齲齒、口腔潰瘍等問題。
后是率高，隱形正畸方案不僅僅依賴醫(yī)生，供應(yīng)商也會(huì)利用大數(shù)據(jù)與智能制造技術(shù)配合醫(yī)生產(chǎn)出全過程牙套，患者復(fù)診頻率低，提高了就診率。
所以，跟種植牙類似，除了貴，隱形正畸沒什么其他的毛病。
隱形正畸的核心耗材是隱形矯治器，也就是我們常說的隱形牙套，由高分子納米材料制成，患者在調(diào)節(jié)期間平均每7-14天更換一次。
隱形牙套的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額很集中，進(jìn)口品牌“隱適美”和國(guó)產(chǎn)品牌“時(shí)代天使”的市場(chǎng)份額分別為41.0%和41.3%。
隱適美的制造公司——愛齊科技，是大的隱形正畸龍頭企業(yè)，產(chǎn)品覆蓋100多個(gè)和地區(qū)。
2020年，愛齊科技的營(yíng)業(yè)收入24.72億美元，其中85%來自于“隱適美”隱形矯治器，近10年的股價(jià)漲幅超過20倍。
而作為國(guó)產(chǎn)品牌的時(shí)代天使，成立于2004年，本月即將在港股上市，由于賽道好、基本面好、能賺錢，是一只萬眾矚目的新股。
時(shí)代天使目前國(guó)內(nèi)市占率第一，2019、2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.46億元、8.17億元，同比分別增長(zhǎng)32.3%、26.4%；2020年凈利潤(rùn)高速上升，同比增長(zhǎng)123.1%。
除了營(yíng)收、凈利潤(rùn)增速快，時(shí)代天使的毛利率還很高，超過70%，妥妥的一個(gè)賺錢機(jī)器。
此外，值得一提的是，時(shí)代天使的控股股東是松柏資本，沒錯(cuò)，就是剛剛在國(guó)瓷材料處提到的那家。
由于松柏投資了下游眾多口腔醫(yī)院，相當(dāng)于為時(shí)代天使提供了銷售渠道，協(xié)同應(yīng)下，未來銷售費(fèi)用率有望進(jìn)一步降低。
目前，國(guó)內(nèi)的隱形正畸滲透率才0.06%，而美國(guó)的滲透率為1.38%，就算只能達(dá)到美國(guó)的一半，滲透率仍有10倍成長(zhǎng)空間。
在顏值經(jīng)濟(jì)興起和醫(yī)美的助攻下，隱形正畸的增速可能會(huì)超過市場(chǎng)的預(yù)期，參考愛齊科技10年20倍的走勢(shì)，時(shí)代天使成為一支長(zhǎng)牛股的概率高，關(guān)注港股的朋友們千萬不要錯(cuò)過。
無論是國(guó)瓷材料/愛爾創(chuàng)、正海生物，還是時(shí)代天使，都是各領(lǐng)域的龍頭，業(yè)務(wù)增速快，但目前的體量都很小。
2020年，國(guó)瓷醫(yī)療材料的營(yíng)收是5.8億，正海、時(shí)代天使的營(yíng)收分別是2.93億、8.17億，三者共同的邏輯是國(guó)產(chǎn)替代，面對(duì)尚在開拓的口腔醫(yī)療市場(chǎng)，還有很大的空間。
通策醫(yī)療之后，誰將成為口腔領(lǐng)域下一個(gè)千億公司？
我們一起拭目以待。
拓展知識(shí)：明星牙全是種植牙嗎多少錢
全口種植的方案有很多種，目前有all-on4，all-on6，all-on8等，數(shù)字就是種植的數(shù)量，由于種植體的數(shù)量不同，所以這些價(jià)格也不同。還有就是牙槽骨的條件，如果牙槽骨條件不好的話，還需要人工植骨，蓋人工生物膜，這些都是做種植牙中所需要花費(fèi)的費(fèi)用，所以全口種植的價(jià)格也很多，患者可以根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)能力以及適應(yīng)癥來選擇合適自己的種植牙。種植牙是目前大家公認(rèn)的調(diào)節(jié)牙齒缺失好的方式，種植牙價(jià)格受相關(guān)因素影響，不是固定的。
全口種植牙價(jià)格和患者口腔狀況、選擇的種植牙醫(yī)院、種植牙醫(yī)師等等有關(guān)。建議您去正規(guī)醫(yī)院做種植牙，以便實(shí)現(xiàn)佳的調(diào)節(jié)果。 本回答被提問者采納
一般,種植牙一般是針對(duì)于18至55歲之間的成年人的.種植牙價(jià)位比較高，一般一顆進(jìn)口的種植釘再加上烤瓷冠一般都在8000元至10000元左右。種植牙它是通過醫(yī)學(xué)方式，將純鈦金屬經(jīng)過精密的設(shè)計(jì)，制造成類似牙根的圓柱體或其他形狀，以外科小手術(shù)的方式植入缺牙區(qū)的牙槽骨內(nèi)，經(jīng)過 1～3 個(gè)月后，當(dāng)人工牙根與牙槽骨密合后，再在人工牙根上制作烤瓷牙冠。
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