不過，牙科具有很強的勞動密集型屬性，從檢測、診斷到調(diào)節(jié)，過程中對口腔醫(yī)生有很強的依賴性，正是如此，口腔科難以通過機器設備等進行標準化管理，也就造成全世界范圍內(nèi)鮮有連鎖口腔醫(yī)院的成功案例，國內(nèi)情況也一樣，通策醫(yī)療以及中國口腔醫(yī)療集團也都是區(qū)域性口腔醫(yī)院。

2018年，我國口腔服務行業(yè)規(guī)模約1035億-1215億，約為美國的七分之一，而人均口腔支出僅為美國3%，在國民口腔醫(yī)療消費意識提升的情況下，市場還有極大的發(fā)展?jié)摿?，而各方也虎視眈眈的盯著這塊蛋糕。

通策醫(yī)療（600763.SH）在2018年成立杭州口腔醫(yī)院集團及杭州口腔醫(yī)生集團，確立醫(yī)生管院、利益共享的模式，包括總分院協(xié)同發(fā)展、醫(yī)教研融合、醫(yī)生持股、學院制培訓等，而此次上市募資，中國口腔醫(yī)療集團的訴求也是進行擴張。

在中國口腔醫(yī)療集團的計劃中，將花費約8890萬在溫州新建兩家牙科醫(yī)院，其中包括一家專業(yè)兒童醫(yī)院，還將投資6600萬元收購上海、杭州、寧波等附近城市中業(yè)績良好的牙科醫(yī)院，另外，還計劃投入3080萬元五年內(nèi)在溫州以外地區(qū)建立15家連鎖牙科診所。

雖然中國口腔醫(yī)療集團目前是溫州大的民營牙科服務提供商，但從2011年發(fā)展至今其實也只有四家民營牙科醫(yī)院，兩家在溫州地區(qū)，兩家在瑞安市及龍港市，這與其五年內(nèi)的計劃規(guī)模相差甚遠。

另外，雖說成立牙科診所門檻并不高，但正如前面提到的，這對口腔醫(yī)生的依賴程度高，即使是擁有2000名以上醫(yī)師通策醫(yī)療也在擴張的同時選擇與高校合作完善醫(yī)師補充體系，而從招股書來看，截至2019年9月末，中國口腔醫(yī)療集團只擁有54名牙科醫(yī)師、81名護士及40名其他醫(yī)學專業(yè)人員，而這其中包括全職醫(yī)師和多點執(zhí)業(yè)醫(yī)師，要想達到計劃的規(guī)模，在醫(yī)師數(shù)量方面還有很大的缺口。

補牙、根管是主要收入來源

雖然掛著“中國”兩個字，但中國口腔醫(yī)療集團卻是實打?qū)嵉拿駹I企業(yè)，2017年、2018年分別實現(xiàn)營業(yè)收入4817.9萬、7363.7萬，2019年前三季度營收達到6320.9萬，同比增長11.45%，但同期經(jīng)調(diào)整純利略有下降。

中國口腔醫(yī)療集團的業(yè)務包括口腔綜合調(diào)節(jié)、牙齒正畸科、口腔修復科和種植牙科等，其中口腔綜合調(diào)節(jié)包括補牙及牙齒根管調(diào)節(jié)等服務，這是其主要收入來源，占總營收比重達到36.6%，并在今年有較大幅度提高，另外種植牙科較2017年營收占比上升了近5%，而牙齒正畸科和口腔修復科占比卻大幅下滑。

民營牙科醫(yī)院活躍患者數(shù)量并不高，但單次就診的人均消費相對比較高，在中國牙科醫(yī)療集團現(xiàn)有的四間醫(yī)院中，2019年前三季度僅溫州牙科醫(yī)院活躍患者數(shù)量達到3.75萬人，其余醫(yī)院活躍患者數(shù)量不過千人左右，近開業(yè)的瑞安分院活躍患者數(shù)僅1000人左右。

而在中國口腔醫(yī)療集團各醫(yī)院的四項業(yè)務中，只有口腔綜合調(diào)節(jié)由于補牙及根管調(diào)節(jié)單價相對較低，平均單次就診支出僅441.2元，但同比增幅達到20.25%，而其就診次數(shù)有5.25萬次，是其它業(yè)務就診次數(shù)的數(shù)十倍以上，也因此成為集團第一大收入來源。

其余業(yè)務單次就診消費就處于相對較高的水平，種植牙、牙齒正畸平均為6355.6元、5301.3元，口腔修復科單次就診均價為3224.7元，并且2019年單次就診均價都略有下降，于是在就診人數(shù)下降時，牙齒正畸科、口腔修復科的營收占比也有所下降，不過，種植牙人數(shù)卻有近30%的增長。

正畸、種牙拉高毛利率水平

隨著人們對口腔健康重視程度的提升，對口腔醫(yī)療的付費意愿也增加，并且口腔醫(yī)療的重點也逐漸從拔牙、補牙等低利潤環(huán)節(jié)向美白、正畸、種牙等高利潤環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)變，另外，這些高價值服務并不記入醫(yī)保報銷范圍，中國口腔醫(yī)療集團95%的收入都來自自費，因此正畸、種牙等業(yè)務也是整個行業(yè)的重要利潤點。

中國口腔醫(yī)療集團也是如此，2017年、2018年及2019年前三季度毛利率分別為50.9%、56.25%和55.1%，口腔綜合調(diào)節(jié)能成為第一大收益來源僅僅是因為就診人數(shù)多，真正拉高平均毛利率的還是正畸和種牙業(yè)務，畢竟做一次隱形牙套正畸的花費能補至少27顆牙，而種一顆牙的價格大約也能補11顆牙了。

國內(nèi)第一家以口腔連鎖醫(yī)院為主要經(jīng)營模式的通策醫(yī)療與中國口腔醫(yī)療集團的毛利率差不多，維持在50%左右，而目前已有的口腔醫(yī)療股中毛利率高的要數(shù)正海生物，身處口腔醫(yī)療行業(yè)上游，致力于軟、硬組織修復材料生產(chǎn)的正海生物毛利率則維持在93%以上，而如日中天的茅臺銷售毛利率才只有91.87%。

也就是說，雖然口腔醫(yī)療依然一個勞動密集行業(yè)，但如今大的利潤點已經(jīng)在向更重視材料的種牙、正畸方向偏移。隨著我國口腔問題就診率的提升，未來對于口腔醫(yī)院的需求還將進一步增加，雖然短期內(nèi)由于疫情影響，中國口腔醫(yī)療集團也關停了旗下所有牙科醫(yī)院，但就長期來看影響并不大，不過若想完成走出溫州的計劃并不容易。

拓展知識：溫州牙科收費價目表

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