前沿拓展：百齒泰種植牙價(jià)格
奧齒泰種植牙價(jià)格因人而異，沒有統(tǒng)一的價(jià)格，例如種植數(shù)量，患者的牙周情況，還有牙冠的種類等都會(huì)影響終的種植牙價(jià)格。2021-10-29天風(fēng)證券股份有限公司楊松,張雪對(duì)大博醫(yī)療進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《三季度業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，關(guān)節(jié)、齒科等業(yè)務(wù)加速發(fā)展》，本報(bào)告對(duì)大博醫(yī)療給出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為46.08元。
大博醫(yī)療(002901)
事件：
10月25日，公司發(fā)布2021年三季報(bào)，2021年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.05億元，同比增長(zhǎng)17.57%；歸母凈利潤(rùn)4.53億元，同比增長(zhǎng)6.05%；扣非后歸母凈利潤(rùn)4.1億元，同比增加6.22%，前三季度營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。第三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.58億元，同比增長(zhǎng)4.86%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.36億元，同比下降16.43%；扣非后歸母凈利潤(rùn)1.27億元，同比下降18.78%。基本每股收益1.13元/股。
點(diǎn)評(píng)：
第三季度收入保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，研發(fā)持續(xù)發(fā)力
受骨科帶量采購影響，三季度公司經(jīng)銷商進(jìn)貨減少，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有所波動(dòng)，第三季度公司營(yíng)業(yè)收入增速有所放緩，實(shí)現(xiàn)4.86%的同比增長(zhǎng)。毛利率為85.60%，同比基本持平；銷售凈利率為36.14%，同比有所下滑。公司第三季度管理費(fèi)用率為5.20%，同比增長(zhǎng)1.76%，主要系調(diào)薪及人員增加和二期轉(zhuǎn)固折舊攤銷所致。2021年，公司向525名激勵(lì)對(duì)象授予限制性股票310.94萬股，第三季度其他應(yīng)付款1.77億元（+150.80%），主要系本期授予的股權(quán)激勵(lì)，增加回購義務(wù)所致。
積極推動(dòng)研服融合，齒科、微創(chuàng)外科等多產(chǎn)品線積極推廣
公司前三季度研發(fā)投入1.09億元，同比增長(zhǎng)28.68%。2021年10月，公司入選發(fā)改委兩業(yè)融合試點(diǎn)企業(yè)名單，推進(jìn)醫(yī)療器械研發(fā)設(shè)計(jì)與服務(wù)融合發(fā)展，打造國(guó)內(nèi)研發(fā)設(shè)計(jì)制造服務(wù)融合平臺(tái)。公司齒科種植體品牌——百齒泰已于2020年年初開始正式推廣銷售，自上線以來，已獲得市場(chǎng)良好反饋；微創(chuàng)外科業(yè)務(wù)方面，公司與南方醫(yī)科大學(xué)南方醫(yī)院合作研發(fā)的腹腔鏡單孔多通道操作平臺(tái)（STARPORT）系列產(chǎn)品于2018年成功上市，已經(jīng)進(jìn)入全國(guó)近130家醫(yī)院使用。
創(chuàng)傷、關(guān)節(jié)產(chǎn)品分別中標(biāo)河南聯(lián)盟集采和國(guó)采，銷售渠道穩(wěn)步拓展
2021年7月及9月，河南省牽頭的十二省采購聯(lián)盟和耗材集采中心分別對(duì)骨科創(chuàng)傷類和關(guān)節(jié)類產(chǎn)品進(jìn)行集中帶量采購，公司產(chǎn)品均全線中標(biāo)，后續(xù)各省將陸續(xù)開始執(zhí)行。截止2021年10月，公司合作經(jīng)銷商近千家，為3500家醫(yī)院提供服務(wù)，集采中標(biāo)有望持續(xù)提升公司產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)
我們預(yù)計(jì)公司2021-2023年?duì)I業(yè)收入分別為20.47/25.84/32.37億元，歸母利潤(rùn)分別為7.54/9.26/12.86億元，繼續(xù)給予“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期、銷售推廣不及預(yù)期、核心產(chǎn)品在帶量采購中未中標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)
該股近90天內(nèi)共有4家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)3家，增持評(píng)級(jí)1家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為65.88；證券之星估值分析工具顯示，大博醫(yī)療（002901）好公司評(píng)級(jí)為4星，好價(jià)格評(píng)級(jí)為3星，估值綜合評(píng)級(jí)為3.5星。
拓展知識(shí)：百齒泰種植牙價(jià)格
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