前沿拓展：種植牙片多少錢一顆牙的
“6萬”
在看完父親的牙片后，醫(yī)生給成都的王先生報出了價格，他父親需要種植4顆牙。
“以前光聽說牙科是富人病，但這個價格也太超出我的想象了?！蓖跸壬诔啥紟准铱谇会t(yī)院反復咨詢過，對比后決定在華西牙種植醫(yī)院進行就診。他慶幸，去年股市行情還不錯，賺了20個點，完全可以支撐這筆支出，醫(yī)院也比較靠譜。
01 “金眼科、銀外科、開著寶馬的口腔科”
口腔科收費高昂的討論在媒體上已經(jīng)不是新鮮事。種植牙一顆1萬、正畸三四萬，連拔牙也是動輒上千的收費。
在絕大多數(shù)人認知中，牙科屬于暴利的，也引起人們對口腔行業(yè)暴利的探尋。但是，真的如大眾認知的一樣，口腔機構(gòu)真的“暴利“么？
02 連年巨虧
21年年底，口腔服務企業(yè)牙博士醫(yī)療控股集團股份有限公司 （以下簡稱“牙博士”）在港交所官網(wǎng)更新了招股書，擬在香港主板上市。
招股書顯示，2018年至2020年，牙博士的營收分別為6.32億元、8.71億元和8.35億元，2021年上半年營收5.07億元。其毛利率也常年穩(wěn)居50%以上。
但值得留意的是，牙博士的凈利潤卻并不高，甚至在2018年還處于虧損。這與所謂的“暴利“實在無法關聯(lián)起來。
無獨有偶，21年7月份，瑞爾齒科也在港交所提交招股書。
據(jù)招股書顯示，2019年（3月起）至2021年，其年內(nèi)虧損分別為3.04億、3.26億、5.98億元。隨著其營收規(guī)模上升，虧損額更是上漲。
03 連年虧損、暴利的矛盾
據(jù)綜合數(shù)家上市公司的財務情況，有以下幾個關鍵點：
（1）耗材成本
“以種植牙為例，全口ALLON4的費用，一般來說在四五十萬元“，成都華西牙種植醫(yī)院的林醫(yī)生（化名）表示，耗材成本占比不小。尤其是目前種植體主要被進口品牌壟斷，其品牌溢價較高，導致種植手術的總體價格比較難壓下來。已經(jīng)在推行種植體集采相關的嘗試，可見未來將有降低總體的價格，但是值得注意的是，種植體本身只占總耗材成本的一部分。對整體價格的影響比較有限。
（2）員工費用
據(jù)瑞爾集團的招股書，其雇員福利開支一般占收入成本的60%以上。
業(yè)內(nèi)一般認為，種植牙需要有多年一線經(jīng)驗、且經(jīng)過專業(yè)培訓的醫(yī)師才能熟練掌握，雖然因數(shù)字化技術的引入，其門檻降低不少，但一般經(jīng)驗不足的醫(yī)生很少能說“會種植”。
同時，國內(nèi)口腔醫(yī)生的供給水平遠低于海外發(fā)達，每百萬人牙醫(yī)數(shù)較海外不足1/3，供給量不足。
此外，口腔醫(yī)生擁有較強烈的獨立執(zhí)業(yè)傾向也是連鎖口腔集團較難獲得足夠醫(yī)師資源的關鍵因素。據(jù)太平臺證券的醫(yī)藥行業(yè)報告稱，目前國內(nèi)有大約80000家口腔診所，占所有口腔醫(yī)療服務機構(gòu)數(shù)量約80%，這其中僅有3200家為連鎖診所，連鎖率約為4%，絕大部分為僅有1-2名醫(yī)生的單體診所。而在美國，僅有1名牙醫(yī)的診所數(shù)量達到診所總數(shù)的68.7%，是擁有3名及以上牙醫(yī)的診所數(shù)量的5.87倍。行業(yè)業(yè)態(tài)分散，口腔醫(yī)生十分獨立，連鎖診所難以有聚集整合醫(yī)生資源。
就連有“牙茅”之稱的通策醫(yī)療，也無法避免因稀缺而帶來的人員支出上升。其口腔醫(yī)院人員指出占營收比例更是高達50%，高于集團旗下其他?？漆t(yī)院，如眼科、婦產(chǎn)科分別僅有29%及39%。
（3）獲客難，營銷成本居高不下
據(jù)牙博士的招股書披露，其近幾年的營銷成本居高不下。
2018至2021年上半年，其銷售成本占收入比例分別為47.3%、46.2%、44.5%、45.8%和45.3%。
在成都市，小區(qū)道閘、商場電梯、地鐵燈箱、公交車等等各類傳統(tǒng)、非傳統(tǒng)傳播渠道上，都充斥著各家口腔醫(yī)院的宣傳廣告。
“從患者角度來看，醫(yī)師及醫(yī)院的技術水平、服務質(zhì)量是無法快速認知的，這中間存在信息鴻溝”，林醫(yī)生表示，成都華西牙種植醫(yī)院成立近三十年，是中國牙種植創(chuàng)始者·衛(wèi)生部口腔種植科技中心的附屬醫(yī)院，種植水平在國內(nèi)首屈一指。但對患者而言，醫(yī)院的歷史背景、行業(yè)地位等品牌元素學習成本太高，一般而言患者更關心價格和接診醫(yī)師的感官表現(xiàn)，不會主動了解醫(yī)生、醫(yī)院背景對醫(yī)療質(zhì)量保障的意義。
成都華西牙種植醫(yī)院（原華西醫(yī)科大學牙種植醫(yī)院）
04 成本高昂，眾口難調(diào)
營銷成本、員工支出、耗材成本，三者均是行業(yè)中居高不下的因素，這也造就了牙科暴利的源頭。
從長期來看，集采的推動及國產(chǎn)耗材崛起將降低一定的耗材成本，員工支出隨牙醫(yī)供給的平衡也有下滑可能，而營銷成本隨品牌力提升也將有控制空間。
總體而言，我們對未來牙科價格下降持樂觀態(tài)勢。
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