前沿拓展：牙套之家牙齒矯正
在醫(yī)療投資界，素有“金眼銀牙銅骨頭”的說(shuō)法。
主打隱形正畸方案/產(chǎn)品的時(shí)代天使，被稱為中國(guó)版“隱適美”，后者母公司美股艾利科技(ALGN)市值已達(dá)476億美元，10年股價(jià)漲了30倍。
時(shí)代天使此次發(fā)行1682.96萬(wàn)股股份，每股定價(jià)173港元。坐擁潛力巨大的口腔正畸市場(chǎng)，公司備受投資者熱捧，公開(kāi)發(fā)售時(shí)獲超額認(rèn)購(gòu)2078.16倍，成為港股今年第二火爆IPO。公開(kāi)資料顯示，時(shí)代天使2003年成立，主營(yíng)隱形牙套，旗下有四款隱形矯治器：時(shí)代天使標(biāo)準(zhǔn)版、版、兒童版和COMFOS，均價(jià)5500至9600不等。官方建議零售價(jià)格分別為3.2萬(wàn)元、4萬(wàn)元、2.6萬(wàn)元以及2.4萬(wàn)元。
也就是說(shuō)，根據(jù)案例復(fù)雜程度不同，時(shí)代天使全套矯正費(fèi)用約2.4-4萬(wàn)元。隱適美通常是4-8萬(wàn)元。
招股書(shū)顯示，2018至2020年，時(shí)代天使?fàn)I收分別為4.89億元、6.49億元和8.17億元；凈利潤(rùn)分別為5818.6萬(wàn)元、6766.5萬(wàn)元、1.51億元，2020年凈利潤(rùn)翻倍。同期其毛利率逐年上升，從63.8%上升至70.4%。這意味著，1萬(wàn)元的隱形牙套，成本只有3000元。同時(shí)，時(shí)代天使的隱形矯治解決方案毛利率近三年逐漸上升，分別為65.4%、65.5%和71.3%，已接近隱適美隱形矯治解決方案毛利率75%。
針對(duì)矯正牙齒的高價(jià)，多數(shù)正畸醫(yī)生認(rèn)為，消費(fèi)者上萬(wàn)元的花費(fèi)，其中不僅僅是牙套的費(fèi)用，還包含了醫(yī)生技術(shù)費(fèi)用。武漢大學(xué)口腔醫(yī)學(xué)碩士邰怡撰文稱，整牙的費(fèi)用包括牙套的材料費(fèi)、醫(yī)生技術(shù)及時(shí)間等。好的資歷技術(shù)能夠給到顧客的診斷和方案設(shè)計(jì)，并有足夠的經(jīng)驗(yàn)矯正過(guò)程的順利進(jìn)行以及理想的正畸果。
然而，一組公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，每年有口腔正畸需求的病人在200萬(wàn)左右，而全國(guó)的正畸醫(yī)生不過(guò)3000個(gè)。市場(chǎng)缺口下，難免存有水分。知乎上有一篇《牙齒正畸的朋友們后悔了嗎？》的帖子。分享帖里，有網(wǎng)友表示，正畸是其20多年來(lái)做過(guò)后悔的決定，沒(méi)有之一。有人稱整過(guò)三次以上，卻均告失敗。還有網(wǎng)友透露，醫(yī)生為了掙錢可能會(huì)隱瞞消費(fèi)者牙根短、牙槽骨薄等不適合正畸的情況。
此外，“牙套臉”是正畸可能出現(xiàn)的后遺癥。這一概念由患者創(chuàng)造，早出現(xiàn)在牙套之家這一論壇。論壇上的患者互相交流時(shí)發(fā)現(xiàn)，正畸之后，一些人的臉部會(huì)出現(xiàn)顴骨變高、太陽(yáng)穴凹陷、整個(gè)臉部線條變得更不流暢等變化，患者們把這種變化定義為“牙套臉”。
層層加價(jià)、醫(yī)生技術(shù)以及信息不對(duì)稱等因素讓正畸項(xiàng)目高達(dá)上萬(wàn)元。令消費(fèi)者關(guān)心的是，心臟支架價(jià)格已經(jīng)降下來(lái)了，牙科耗材何時(shí)能降？
事實(shí)上，高價(jià)一定程度上因賣方市場(chǎng)所致。目前，國(guó)內(nèi)隱形正畸市場(chǎng)幾乎由美國(guó)品牌隱適美以及國(guó)內(nèi)品牌時(shí)代天使二分天下，2020年二者的市場(chǎng)占有率總計(jì)為82.4%，其中時(shí)代天使占據(jù)41%的市場(chǎng)份額。
由于牙科耗材消費(fèi)醫(yī)療的屬性更強(qiáng)，不同于心臟支架等調(diào)節(jié)性項(xiàng)目，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為其進(jìn)集采的可能性不大。有業(yè)內(nèi)人士表示，未來(lái)該市場(chǎng)的價(jià)格將主要通過(guò)上游廠商間的競(jìng)爭(zhēng)、服務(wù)端口腔機(jī)構(gòu)間的競(jìng)爭(zhēng)等因素降下來(lái)。
新金融工作室記者 孫翼飛
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