前沿拓展：拜博種植牙費(fèi)用多少
作者/星空下的鹵煮
編輯/菠菜的星空
排版/星空下的小香梨
很多人都經(jīng)歷過牙齒問題的折磨，除了病痛之外，動(dòng)輒五六位數(shù)的調(diào)節(jié)價(jià)格更是讓患者牙疼心也疼。其中種植牙作為應(yīng)對(duì)牙齒缺失的主要手段，素來享有“半口種植牙，一輛特斯拉”的諢號(hào)。種一顆進(jìn)口種植牙的全流程打包價(jià)動(dòng)輒上萬，按成年人平均30顆牙齒計(jì)算，種一半確實(shí)得有一輛車的錢了，所言非虛。
這畸高的收費(fèi)也引起了監(jiān)管部門的重視，自年初國務(wù)院政策吹風(fēng)會(huì)明確提到種植牙集采后，9月8日醫(yī)保局終于發(fā)布了《關(guān)于開展口腔種植醫(yī)療服務(wù)收費(fèi)和耗材價(jià)格專項(xiàng)治理的通知》，天價(jià)種植牙的陰霾看來有望從患者的頭上散去了。
但集采之下總會(huì)有人歡喜有人憂，至于誰的蛋糕被切去了，資本市場給出了答案?！把烂?strong>通策醫(yī)療（600763）在消息發(fā)布前股價(jià)頻遭重挫，雖然正式通知出臺(tái)后市場發(fā)現(xiàn)調(diào)控力度沒有預(yù)計(jì)的那么大，通策也迎來利空出盡后的漲停。不過去年時(shí)曾摸到的近1,400億元總市值如今只剩下400億元了。
從風(fēng)光無限的大白馬股到投資者想起來就嘬牙花子的“A股刺客”，通策醫(yī)療的前蹄到底失在哪兒？本次種植牙集采又透露出了什么內(nèi)容呢？
通策醫(yī)療近14個(gè)月總市值變動(dòng)趨勢圖 來源：筆者整理
一、上游外資圍獵，下游高度分散
牙齒經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)蛀牙、牙周病等情況，當(dāng)這些疾病嚴(yán)重到難以保留牙齒的時(shí)候，就需要拔掉了。拔完牙可不能就這么空著了，如果對(duì)空位長期不作為的話，可能造成更多的牙齒松動(dòng)和脫落。而缺牙調(diào)節(jié)的主要方式就包括活動(dòng)義齒（安裝假牙）、固定義齒（烤瓷牙）和種植牙這三大類。
牙齒缺失的不同調(diào)節(jié)方案 資料來源：健康界
其中種植牙可以理解為先切開牙齦，把牙槽骨打好孔后植入人工種植體充當(dāng)牙根。待幾個(gè)月后種植體和牙組織結(jié)合好了，再安裝種植體上面的基臺(tái)和牙冠（義齒），也就是實(shí)際露出的部分。因?yàn)榉N植牙不需要磨損旁邊的好牙，在牙齦受力性等生理結(jié)構(gòu)上也與真牙接近，所以是能患者生活質(zhì)量的調(diào)節(jié)方式。
種植牙結(jié)構(gòu)和手術(shù)流程 來源：泰康拜博口腔醫(yī)院官網(wǎng)、搜狐網(wǎng)、國海證券研究所
不過種植牙的費(fèi)用也遠(yuǎn)比前兩者高，這和種植牙行業(yè)上下游的市場格局有直接關(guān)系。
關(guān)于種植牙的產(chǎn)業(yè)鏈，我們可以簡單劃分為上游的種植體等耗材生產(chǎn)商以及下游提供口腔種植業(yè)務(wù)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)。國內(nèi)上游市場已完全被歐美系和韓系品牌把持，進(jìn)口產(chǎn)品合計(jì)占據(jù)了超過93%的市場份額。歐美廠商在材料和表面處理技術(shù)等方面有先發(fā)優(yōu)勢，產(chǎn)品更受高端市場偏愛，溢價(jià)率較高。而韓系品牌走高性價(jià)比路線，在基本質(zhì)量的前提下價(jià)格相較歐美有較強(qiáng)優(yōu)勢。在外資品牌已經(jīng)實(shí)現(xiàn)差異化競爭的現(xiàn)狀下國產(chǎn)廠商顯得步履維艱，寥寥十多家企業(yè)維持著7%上下的份額，而且大的一家收入也未過億元。
內(nèi)資廠商這樣的體量現(xiàn)狀和國內(nèi)市場規(guī)模顯然并不匹配。2011年到2020年這十年間，我國種植牙總顆數(shù)從13萬顆增長到406萬顆，復(fù)合增長率140.6%，按一顆7400元計(jì)算，2020年市場規(guī)模已達(dá)297億元。俗話說“金眼銀牙”，這口腔醫(yī)療果然肥沃。
下游方面，口腔醫(yī)療龐大的市場需求使得近年間雨后春筍般催生出了大量服務(wù)機(jī)構(gòu)。因?yàn)榭谇贿@個(gè)行當(dāng)本身更像是傳統(tǒng)手工業(yè)，與眼科等其他細(xì)分領(lǐng)域相比不重設(shè)備而極重醫(yī)師個(gè)人能力。所以口腔醫(yī)生自立門戶的現(xiàn)象普遍，國內(nèi)有數(shù)萬家這樣的個(gè)體小診所，整體市場也呈現(xiàn)出小而散的格局。而且口腔診療項(xiàng)目消費(fèi)屬性較強(qiáng)，醫(yī)保范圍有限，這也是民營機(jī)構(gòu)能占超80%份額的主要原因。
種植牙產(chǎn)業(yè)鏈圖譜 來源：醫(yī)趨勢
總之，上游長期被外資把持，國產(chǎn)品牌沒有成長到可以威脅洋貨溢價(jià)率的地步；而下游又是小民營機(jī)構(gòu)林立，魚龍混雜且收費(fèi)不透明，這就不難理解種植牙項(xiàng)目為何長期價(jià)格畸高了。
二、的集采手術(shù)刀
其實(shí)長期以來種植牙都被認(rèn)為是很難進(jìn)集采的。
一方面，口腔本身的消費(fèi)醫(yī)療屬性被普遍認(rèn)為離集采較遠(yuǎn)，畢竟醫(yī)保池子有限還是得緊著嚴(yán)肅醫(yī)療；另一方面，種植牙項(xiàng)目的成本構(gòu)成很復(fù)雜，種植體啊牙冠啊診療啊林林總總不少項(xiàng)，集采只針對(duì)耗材的話很可能會(huì)被各機(jī)構(gòu)以各細(xì)化費(fèi)用之間的此消彼長來化解，降費(fèi)果不明。況且口腔服務(wù)機(jī)構(gòu)以民營小診所為主，集采能影響的范圍或許也很有限。反正市場參與者一直比較樂觀，通策醫(yī)療董事長呂建民5月份還在回應(yīng)關(guān)于種植牙集采傳聞時(shí)強(qiáng)調(diào)集采主要針對(duì)耗材，而通策不是靠賣耗材是靠賣服務(wù)。意思就是，這服務(wù)價(jià)格可是管不了的。
不過本次通知的出臺(tái)證明了以上理由統(tǒng)統(tǒng)站不住腳。
不同于隱形正畸、視光、植發(fā)等提升個(gè)人形象意義上的可選型醫(yī)療項(xiàng)目，牙齒缺失會(huì)真正影響患者的生活質(zhì)量，監(jiān)管部門的調(diào)控決心是很足的。而且通知全文提了集采降費(fèi)，可沒有提醫(yī)保支付，這一點(diǎn)可以細(xì)品。
至于集采管不住服務(wù)價(jià)格也管不住民營機(jī)構(gòu)？那也很好辦。通知首先要求做“技耗分離”，明確各子項(xiàng)成本，不允許耗材合并在醫(yī)療服務(wù)價(jià)格項(xiàng)目里收費(fèi)。具體價(jià)格上，種植體和牙冠將進(jìn)行集采，結(jié)果尚待揭曉；而全流程的醫(yī)療服務(wù)價(jià)格這個(gè)“技”的部分則是定了一個(gè)4500元的控費(fèi)線，個(gè)別條件下也可上浮一些。這結(jié)果相較于市場原擔(dān)心的耗材+服務(wù)整體打包限價(jià)已經(jīng)溫柔了很多，具體金額也高于預(yù)期。除了控費(fèi)線寬松，醫(yī)保局也沒有對(duì)民營機(jī)構(gòu)價(jià)格做強(qiáng)制管理，仍然是市場定價(jià)原則。不過民營機(jī)構(gòu)定價(jià)不能偏離公立太多，4500這個(gè)價(jià)格仍具備極強(qiáng)的指導(dǎo)意義。
因?yàn)橥ㄖ瑫r(shí)對(duì)本次集采的參與率也要求較高，40%以上的醫(yī)療機(jī)構(gòu)（含民營）參與集采。公立機(jī)構(gòu)自然全部參加，而對(duì)民營大型連鎖集團(tuán)，通知點(diǎn)名省醫(yī)保部門要重點(diǎn)“照顧”。通策醫(yī)療、瑞爾集團(tuán)（06639）等行業(yè)頭部企業(yè)看來是逃不過了。
《專項(xiàng)治理》內(nèi)容節(jié)選 來源：醫(yī)療保障局
三、上游天賜良機(jī)
隨著種植牙被納入集采，被高價(jià)阻擋在種植牙門外的價(jià)格敏感患者必會(huì)給中低端市場帶來一定增量。此外，牙齒缺失情況會(huì)隨著年齡增長而愈加高發(fā)，隨著老齡化社會(huì)的深入以及人均期望壽命的延長，種植牙的潛在老年人群體會(huì)出現(xiàn)放大。而老年人群體對(duì)價(jià)格自然也十分在意，會(huì)更多地選擇價(jià)格較低的國產(chǎn)種植牙。
雖然耗材部分的集采結(jié)果還未出爐，但國產(chǎn)廠商市場份額受益應(yīng)是確定事件。而且眾內(nèi)資品牌在從少人問津到納入集采這個(gè)過程中也會(huì)打開更廣闊的銷售渠道，尤其是能走進(jìn)準(zhǔn)入嚴(yán)格的各大醫(yī)院，這對(duì)一直游離在公立體系之外的國產(chǎn)廠商來說顯得尤為重要。
不過種植牙雖小，技術(shù)門檻可是一點(diǎn)都不低，無論是對(duì)加工設(shè)備精度還是材料的生物相容性等特性均有較高要求，國貨距離行業(yè)領(lǐng)先水平普遍存在一定差距。而且種植牙使用壽命很長，成熟的外資品牌擁有大量臨床案例和數(shù)據(jù)，醫(yī)患雙方都較為放心。相較之下國產(chǎn)品牌因?yàn)樗挤蓊~小，數(shù)據(jù)不多，廠商體量也普遍不大。有醫(yī)生就公開表示這一擔(dān)憂，說以后要是廠家黃了，找個(gè)配件都費(fèi)勁可怎么辦。
當(dāng)然了，總的來說本次種植牙集采對(duì)華西口腔、北京萊頓、正海生物（300653）和威高集團(tuán)（01066）這些種植體廠商以及國瓷材料（300285）這樣的牙冠廠商來說無疑是個(gè)天大的機(jī)會(huì)。即使士卓曼、奧齒泰這樣市占率領(lǐng)先的外資品牌也參與申報(bào)，但國產(chǎn)廠商起碼能先在中低端市場中分得一杯羹，再徐徐圖之。
國產(chǎn)主要種植體企業(yè) 來源：各公司官網(wǎng)，國海證券研究所
四、下游巨大挑戰(zhàn)
但下游醫(yī)療機(jī)構(gòu)就沒這么開心了。對(duì)通策醫(yī)療、瑞爾集團(tuán)等各路玩家來說，種植業(yè)務(wù)雖然并非營收的主要來源，但終歸是收入占比20%上下的重點(diǎn)版塊。而且增速很快，稱得上是未來收入規(guī)模擴(kuò)張的依仗。原以為自己的高端種植業(yè)務(wù)離集采還挺遠(yuǎn)，沒想到吃著火鍋唱著歌就撞進(jìn)了集采范圍里。企業(yè)倒是說著中低價(jià)種植業(yè)務(wù)即將到來，其實(shí)也是個(gè)機(jī)遇云云，但通策醫(yī)療半年報(bào)中也坦言低端市場占有率不高且增長存在不確定性。呂建民在業(yè)績交流會(huì)上甚至呼吁大家?guī)屯ú叨喽嘈麄?，“我們也?000、3500一顆的種植牙！”
通策醫(yī)療近兩年業(yè)務(wù)構(gòu)成 來源：公司年報(bào)
當(dāng)然了，集采從通知到實(shí)際落地還需要時(shí)間，國產(chǎn)品牌升級(jí)也有一段不短的路要走。使用壽命至少十幾二十年的種植牙業(yè)務(wù)目前就談高端被替代為時(shí)尚早了。但便宜的中低端產(chǎn)品總會(huì)像達(dá)摩克利斯之劍一般，一直高懸在大連鎖民營機(jī)構(gòu)的頭頂。況且按本次通知精神，服務(wù)機(jī)構(gòu)即使不用集采品牌也要加強(qiáng)收費(fèi)整改，把每個(gè)環(huán)節(jié)到底多少錢透明化，這對(duì)于習(xí)慣一口打包價(jià)的民營機(jī)構(gòu)來說無疑是個(gè)挑戰(zhàn)。
五、僅僅是第一槍？
更需要引起警惕的是，本次種植牙專項(xiàng)價(jià)格治理使消費(fèi)醫(yī)療難集采這事兒成了一句自欺欺人的夢(mèng)話。天下苦看牙久矣，對(duì)隱形正畸等其他項(xiàng)目的價(jià)格治理或許也已箭在弦上。
而眼科、醫(yī)美這些又能安睡多久呢？
這一紙通知不只是會(huì)深刻重塑口腔的一個(gè)子業(yè)務(wù)而已，甚至可能引發(fā)一場影響消費(fèi)醫(yī)療板塊估值邏輯的驚天巨變。
注：本文不構(gòu)成任何投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。沒有買賣就沒有傷害。
拓展知識(shí)：拜博種植牙費(fèi)用多少
你好，種植牙的費(fèi)用一般包括種植體、修復(fù)基臺(tái)、手術(shù)費(fèi)用。一顆種植牙的費(fèi)用在8000-12000直間，不同材料的費(fèi)用是不一樣的。還有其他疑惑？想了解更多？可以點(diǎn)擊 【在線咨詢】