前沿拓展：香港種植牙哪里比較好
即將登陸港股的口腔醫(yī)療服務商瑞爾集團，本周正處于招股階段（3月9日至3月14日)，預計3月22日在港交所掛牌上市。
一邊是招股書曝出3年巨額虧損12億，一邊是全職牙醫(yī)3年平均年收入150萬，瑞爾集團的發(fā)展也折射了口腔醫(yī)療行業(yè)高速發(fā)展的特征。
瑞爾擁有超百家診所
3月下旬即登陸港交所的瑞爾集團再度吸引了市場對口腔醫(yī)療的注意力，其捷足先登已成為大概率事件。
此前的2月28日，瑞爾集團在二次遞交招股書后的一個月，便火速通過港交所聆訊。此前，中國口腔醫(yī)療集團有限公司四次向港交所遞交上市申請，仍未通過聆訊；牙博士醫(yī)療控股集團股份有限公司也已提交招股書，但目前尚未有結果。
該機構引用三方機構統(tǒng)計數(shù)據(jù)稱，按2020年的總收入計，瑞爾集團已成為中國大的民營高端口腔醫(yī)療服務提供商。目前瑞爾集團運營瑞爾齒科(高端口腔醫(yī)療服務品牌)、瑞泰口腔(中端口腔醫(yī)療服務品牌)，其主要提供提供廣泛的專業(yè)及個性化口腔醫(yī)療服務(普通牙科、正畸、種植牙等)。
北京青年報記者注意到，瑞爾從醫(yī)院和診所數(shù)量及營收總量，在三家準備上市的公司中均居于首位。
瑞爾分布在國內(nèi)一、二線城市，截至2021年9月31日，瑞爾在國內(nèi)15座一二線城市，設立了7家醫(yī)院和104家診所（包括51家瑞爾齒科品牌及53家瑞泰口腔品牌），擁有882名牙醫(yī)。擴張階段，新店平均收入較低。招股書顯示，平均單診所年收入為894.4萬，不及成熟階段診所的50%。牙博士主要布局在競爭激烈的華東地區(qū)。截至2021年6月30日，牙博士在華東地區(qū)運營有31家口腔服務機構，其中蘇州有19家，中國口腔醫(yī)療集團擁有及運營四家位于溫州的民營牙科醫(yī)院，即溫州市地區(qū)的溫州醫(yī)院及鹿城醫(yī)院、瑞安市的瑞安分院以及龍港市的蒼南醫(yī)院。
虧損源于雇員福利開支占比較高
瑞爾的營收總量也居于首位。招股書顯示，2019-2021財年（該財年以3月31日為截止日）以及截至2021年9月30日六個月，瑞爾集團營收分別為10.8億元、11億元、15.15億元及8.41億元。牙博士2018年-2021年上半年，實現(xiàn)營收6.32億元、8.71億元、8.35億元、5.07億元；而中國口腔同期營收少，均在1億元以下。
從盈利情況看，牙博士是三家中實現(xiàn)凈利潤不斷擴大的企業(yè)。招股書顯示，2018-2021年上半年，牙博士凈利潤分別為-0.09億元、0.16億元、0.28億元、0.59億元。中國口腔醫(yī)療雖有利潤，但卻呈下降趨勢。同期，凈利潤分別為0.23億元、0.15億元、0.15億元、0.08億元。
瑞爾是這三家中持續(xù)虧損的，主要源于雇員福利開支占比較高。報告期內(nèi)，瑞爾集團虧損分別為3.04億元、3.26億元、5.98億元及4.64億元。瑞爾的員工開支占比始終保持在50%以上，分別為4.63億元、5.02億元、5.85億元以及3.53億元。
招股書顯示，由于公司目前提供并計劃繼續(xù)提供具競爭力的報酬，以挽留，即吸引合格兒具有經(jīng)驗的牙醫(yī)，因此，公司的經(jīng)營業(yè)績及財務狀況受到管理與牙醫(yī)相關的成本及開支的能力的顯著影響。同時，由于公司提供與牙醫(yī)的平均薪酬現(xiàn)實在市場具競爭力，市場若無任何顯著變化，預期有關平均薪酬水平在短期內(nèi)不會提高。
瑞爾牙醫(yī)3年平均年收入150萬
從民營醫(yī)院的牙醫(yī)薪資水平看，瑞爾集團當屬高的，這也是該機構具有競爭力的一項重要指標。
近三年瑞爾集團全職牙醫(yī)的薪資水平不斷走高。其《招股書》顯示，2019財年至2021年財年，公司分別擁有770名、820名、856名全職牙醫(yī)（截至2021年9月31日為882名），每名全職牙醫(yī)的平均收入分別為137.67萬元、128.79萬元與187.48萬元。瑞爾集團人員福利開支分別為5.66億元、6.15億元和7.17億元，分別占當期收入成本的61.8%、62.3%和62.3%（2019財年至2021財年，瑞爾集團的收入成本分別為9.17億元、9.89億元、11.51億元）。
北京青年報記者注意到，招股書介紹，在2016年、2017年及2018年各年間加入瑞爾的每名牙醫(yī)的月均收入分別在五年、四年及三年期間以43%、54%及30%的年復合增長率增長。招股書還顯示，瑞爾牙醫(yī)的學歷、資質(zhì)、從業(yè)經(jīng)驗都處于較高水平。截至去年3月31日，公司51%以上的全職牙醫(yī)具有碩士或以上學歷，且許多牙醫(yī)擁有主治醫(yī)師及醫(yī)學學科帶頭人等職稱及資質(zhì)；181名或21.1%的牙醫(yī)擁有超過15年的牙科從業(yè)經(jīng)驗；137名或16%的牙醫(yī)擁有10至15年的牙科從業(yè)經(jīng)驗。全職牙醫(yī)團隊平均擁有12.6年的行業(yè)經(jīng)驗。
相比之下，A股“牙茅”通策醫(yī)療的牙醫(yī)薪酬與瑞爾集團則不在一個量級上。據(jù)通策醫(yī)療2020年年報顯示，“醫(yī)療服務”項下人力成本為6.37億元，而當年通策醫(yī)療擁有1381名牙醫(yī)，每名牙醫(yī)的平均收入約為46萬元；其薪資水平相當于瑞爾牙醫(yī)的三分之一左右。
另據(jù)了解，2017年，瑞爾集團宣布啟動千店計劃：預計用5-8年時間，在全國開設超1000家診所醫(yī)院。如今過去了4年，瑞爾集團診所和醫(yī)院數(shù)量僅增加 30 家，總共運營著 107 家診所及口腔醫(yī)院。瑞爾能否借助在香港成功上市，憑借著競爭力，繼續(xù)自己的擴張大業(yè)呢，目前還是個未知數(shù)。
文/北京青年報記者 劉慎良
編輯/樊宏偉
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